看清增发方案背后玄机

在不同的市场环境下，增发方案遭到的投资者追捧常常不一样，比如熊市的时候，投资者常常不喜欢增发，而牛市的时候，投资者对增发的容忍度则大大提高乃至是欢迎。撇开增发方案出台所处的市场环境，单单就增发方案本身而言，也有好的增发方案和坏的增发方案，前者有利于上市公司盈利能力的进一步提高和更快地做大，而后者常常是圈钱进行低效投资，或溢价购买相干资产，尤其是大股东的资产。　　增发的主要目的是两个，一个是进行再融资，一个是置入资产。无论是为了什么目的，都意味着上市公司股本的扩大，因此，要衡量一个增发方案的好坏，关键要看每股盈利水平、每股净资产等指标在增发完成以后产生什么变化，如果是变得更好，常常是好的增发方案。　　固然，在推出增发方案时，上市公司都会向投资者进行推介，有的乃至刻意隐瞒、弱化可能存在的重大风险，很多时候还配合发布一些"黑嘴"券商的报告。这个时候，投资者常常不太好掌控，应当进行更加深入的独立分析。　　首先，要看增发项目的盈利前景，如果盈利低于预期的可能性较大，投资者应当躲避这类方案。一种情况是增发项目产能过剩，技术壁垒、市场壁垒不高，而公司又没有独特的竞争优势。这意味着未来项目实行后的盈利水平难以得到保证，在行业不好的时候乃至可能出现亏损。另一种情况是增发项目的技术还没有成熟，公司需要进一步投入。如果技术能够突破，参与增发的投资者可能会大赚一把，但这类可能性很小，也就是投资者亏钱的可能性更大。实际上，这类增发方案有点画饼圈钱的味道，上市公司到底有没有在认认真真地做研发，投资者其实不知情，面临的道德风险比较大，尤其是对大股东和公司管理层是一致行动人的上市公司。　　其次，要看增发项目置入的资产有没有高估。如果水份太大，投资者也应白癜风哪治得好当谨慎一些。我们可以常常看到，一些上市公司的大股东喜欢在市场低迷、股价较低的时候向上市公司置入资产，从而获得更大的持股比例。对中小股东而言，不管大股东的话语权有多大，最少在开股东大会时，应当投反对票。根据有关规定，投同意票的股东占该议案投票股份总数的比例未到达三分之二以上，意味着方案未获股东大会通过。　　另外，有的增发方案不符合产业政策，这种情况监管部门会严格把关，常常触及环保、投资门槛等。比如《粮食加工业发展规划》提出，我国将从严控制玉米非食用深加工的盲目发展，未经核准不得新建或改扩建玉米非全国哪家医院医治白癜风最好食用深加工项目。与政策文件精神相悖的增发方案可能就有点悬了。